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国五条房地产调控短期将对钢市产生副作用PDA

发布时间:2022-09-04 00:02:46 来源:宝丰农业网

“国五条”房地产调控短期将对钢市产生副作用

“国五条”房地产调控短期将对钢市产生副作用 2013 春季需求启动沪螺纹震荡回升

展望4月份,尽管钢市供给压力依然较重,且国务院“国五条”房地产调控短期对市场产生副作用,但随着城镇化及基建建设的推进,需求情况有望得到改善,而目前是春季传统消费旺季,终端需求有望逐步恢复。综合来看,沪螺纹现阶段将维持横盘整理,指数或围绕3800点附近波动,后期随着春季实质需求的释放,沪螺纹有望出现上涨,第一阻力4000点一带。

一、行情回顾

回顾3月行情,沪螺纹指数呈现先抑后扬的走势,3月初沪螺纹延续此前的回调走势,一路下行,指数最低跌至3741点,随后于此点位附近获得支撑而步入反弹,至3月底于3900点一线波动。3月初“国五条”细则出台,“细则”要求个人出售自有住房将严格按转让所得的20%缴纳个税,这可谓给与了市场重拳打击,对钢材市场形成了进一步的打压,致使其探至阶段性低点,而随着下游需求的缓慢复苏,沪螺纹自阶段性低点反弹,但由于供需面情况改善并不大,其反弹幅度较小。资金方面,虽然价格波动幅度略有放大,但市场资金参与量环比有少量的缩减。

二、基本面分析

(一)粗钢产量持续增长供给压力依然沉重

据统计局最新数据显示,2013年1~2月全国粗钢产量为12545.2万吨,同比增加10.6%,相比同时期水平创出历史高点;另外据中国钢铁工业协会最新数据显示,预估2013年3月上旬全国粗钢日均产量为208.46万吨,旬环比增长2.48%,连续四旬环比上涨。而根据调查,2月份的产能利用率仍将维持在93~94%的较高水平,自2012年12月以来钢价持续在走高,尽管目前钢价步入调整,但因春季传统旺季预期支撑,大小钢厂均没有足够理由大规模停产检修,因此即便暂时需求不畅也未能影响产量的释放。

钢厂调价方面,因钢价连续回调且终端需求并未有改善,从3月份的整体情况来看,主导钢厂的价格策略均为下调,华东地区幅度较为明显。

综合来看,钢厂产能持续释放,因此对钢市来说,供给压力依然较重,目前市场只能期盼春季需求面出现明显改善。

(二)“国五条”细则困扰市场春季需求有望推动钢价

央行金融统计数据报告显示,1月份,广义货币(M2)余额近百万亿元人民币,同比增长15.2%,基本符合市场预期,狭义货币(M1)余额同比增长9.5%,比1月份大幅回落6.4个百分点。春节期间通常会出现企业存款经支出转成个人存款的现象,由于春节错位的影响,导致2月份M1同比增速大幅回落,属于正常的季节性现象。2月份新增贷款6200亿元,低于市场预期,同比少增907亿元,主要是由于当月实际工作天数减少和去年底积压项目在1月基本释放完毕,部分银行存款压力较大也在一定程度上限制了信贷投放,虽然新增贷款环比大幅下降,但市场流动性并不紧张,7天逆回购利率长期维持在3.35%水平。新增对公中长期贷款持续较多,表明经济继续温和回升,企业盈利预期有所改善,当前实体经济信贷需求较为平稳,3月信贷增量将明显回升。

统计局数据显示,2013年1~2月国内固定资产投资同比增长21.2%,增速比去年全年加快0.6个百分点,而强劲的基础设施和房地产投资支撑固定资产投资及经济增速,中国经济依然是投资推动增长。

房地产方面,2013年1~2月,国内房地产开发投资同比增长22.8%,增速比去年全年提高6.6个百分点,超出市场预期,因为这一增长是在2012年较高基数下实现的,其主要是行业自身强劲恢复造成的;1~2月新屋开工面积同比增长14.7%,相比去年全年负7.3%的增速,新开工改善幅度也超出预期,但因目前又进入地产调控周期,银监会也表态后期会出台地产的相关信贷紧缩政策,预计新开工走势为前高后低;销售方面,大幅增长,1~2月销售面积同比大幅增长49.5%,销售额同比增长77.6%,销售额增速超出销售面积28.1个百分点,这与去年同期销售额增速落后于销售面积6.9个百分点形成鲜明对比,说明房价相比去年同期出现了明显的上涨。

但不可忽视的是,近期国内房地产调控明显升温,3月1日“国五条”实施细则公布,与以往四次调控政策相比,此次“国五条”既有对前期政策的延续,也有在前期调控经验的基础上进行得一些新的尝试,此次调控一方面延续了2011年“国八条”关于限购、限贷、市场监管等一系列政策,另一方面,在限购和税收等方面调控力度进一步加大,对于住房价格控制目标要求更加严格,堪称最严厉的房地产调控政策。作为钢铁行业重要的下游行业之一,房地产行业的景气度与钢铁行业息息相关,此次调控短期对钢价将形成打压,中期来看,若房地产政策持续收紧,则必然会导致房地产新开工和投资的下滑,进而影响到建筑的用钢需求,但此次调控也强调增加供应,包括普通商品住房及用地供应以及保障性安居工程的规划建设,这在一定程度上可对冲房地产调控所带来的负面影响。

自2012年开始,基建投资的快速恢复也对固定资产投资作出了重大的贡献,2013年1~2月全国基础建设完成投资额同比增长23.2%,自2012年1月份以来同比增幅持续回暖,并且今年年初呈现了显着增长,。2012年10月份,发改委公布了万亿投资项目,涉及到城市轨道、公路建设项目等多个基建领域,其审批项目已经进入放款期;且政策倾向表明2013年会进一步推进城镇化建设及基础设施建设,在目前货币政策维持稳健的背景下,基建贷款投放速度可能继续加快,其增长势头有望保持。

综合来看,严厉的房地产调控措施将延续,这就意味着2013年商品房市场增长受限,但刚性需求及保障房建设依然是春季拉动建材需求的主要推动力;另外,基础设施建设年初呈现火爆场面,其将成为拉动钢材需求的重点因素,二季度为传统的钢材需求旺季,我们认为3月底、4月份,钢材市场需求或将逐步恢复,届时钢材市场可能会出现一波上涨行情。

(三)库存创新高压制市场

库存方面,春节后钢材库存持续显着大增,主要原因在于传统消费淡季以及钢厂产量居高,截止3月22日螺纹社会库存为1079.51万吨,同比增加了32.49%。春节后无论是社会库存还是钢厂库存都创了历史新高,无疑给市场增加了巨大的压力,特别是节后最有希望率先启动上涨的建材,库存增加更是来势汹汹,由此可能导致资金紧张的部分企业抛货,从而拖累钢价。稍显安慰的消息是,在经历长达近四个月库存持续上升之后,3月22日国内螺纹钢库存终于出现下降态势,但后期如此庞大的库存能否顺利消化,尚需观察。

(四)季节因素及终端需求提振春季矿石价格或小幅回暖

2013年3月国内外铁矿石价格均呈现下行的态势,在目前国家“国五条”推出,钢材库存高企,需求面虽有释放但力度依旧有限,钢厂亏损较大的利空交织下,进口矿市场呈现弱势下行的走势,目前进口矿石价格在140美元/吨左右。

另外从港口铁矿石库存情况显示,2012年9月下旬以后库存呈现连续回落的走势,截止3月22日库存总量降至6682万吨,达到了2010年的低点,主要因为,根据季节规律,每年一季度为巴西的雨季,港口处于检修状态,将影响部分铁矿石需求,而澳大利亚的飓风天气,也使发货量存在一定的不确定性,库存量减少及短期供应面紧张对矿价形成支撑。但接下来四月份的港口现货到货量将会出现较为明显的增加,一直以来比较紧张的供应局面可能会有所缓解。

综合来看,2012年开始全球铁矿石的供需发生了微妙变化,逐步向供给过剩过渡,在此因素影响下,铁矿石市场走势对钢价的影响也在逐步减弱,更多的时候要受制于钢材下游需求启动的情况。但随着需求的逐步启动,由于钢产量居高不下,企业原料库存不多,钢厂的阶段性补库或利于矿价上行,且春季可能出现的钢材终端需求释放,也将利于铁矿石的运行,这也将反过来对钢价形成一定支撑。

三、技术分析

技术分析方面,通过沪螺纹指数周线图显示,首先,周线级别压力位于前期震荡盘区中轨,即4250一线,对本轮超跌反弹行情构成阶段性压制;其次,8周均线角度仍保持上扬,虽价格急速下穿8周均线,但均线角度由涨转跌需要过程,更大的可能是后期逐渐拐平,价格围绕均线进入横盘震荡;最后,在3月月报中提示过,价格脱离BOLL线上轨后,关键撑位往往出现在BOLL中轨,即3750附近,也是本轮反弹关键的黄金分割位,价格回落到这一区域后或能找到有效支撑。目前行情已经在3750附近找到初步的支撑,同时BOLL中轨角度上扬,后期螺纹指数围绕中轨3800一线展开震荡的概率较高,反弹的压制位于8周均线处,即4000附近。

四、后市展望

展望4月份,尽管钢市供给压力依然较重,且国务院“国五条”房地产调控短期对市场产生副作用,但随着城镇化及基建建设的推进,需求情况有望得到改善,而目前是春季传统消费旺季,终端需求有望逐步恢复。综合来看,沪螺纹现阶段将维持横盘整理,指数或围绕3800点附近波动,后期随着春季实质需求的释放,沪螺纹有望出现上涨,第一阻力4000点一带。

1.供给量居高难下拖累人气,市场关注春季传统消费旺季。粗钢产量持续增加,即便暂时需求不畅也未能影响产量的释放,而无论是社会库存还是钢厂库存都创了历史新高,无疑给市场增加了巨大压力。需求方面,严厉房地产调控措施延续,但刚性需求及保障房建设依然是春季拉动建材需求的主要推动力;另外,基础设施建设年初呈现火爆场面,其将成为拉动钢材需求的重点因素,二季度为传统的钢材需求旺季,3月底、4月份,钢材市场需求或将逐步恢复,对钢价形成支撑。

2.3月宏观经济起到重要指引作用。国内方面,3月1日“国五条”实施细则公布,此次“国五条”既有对前期政策的延续,堪称最严厉的房地产调控政策,而临近3月底,各地方政府房地产调控细则也将陆续出台,对市场产生影响;美国方面,整体复苏情况良好,只是市场对美联储的购债刺激措施抱有一定忧虑,下次美联储会议将在4月30~5月1日;欧洲方面,欧元区依然是危机四伏,可能会周期性的迸发出债务问题,塞浦路斯救助协议虽然达成,但市场依然担忧塞浦路斯危机可能蔓延,另外4月份意大利及西班牙债务到期量为2013年全年最大数量,需加以关注。

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